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撰文 | 雁 秋
裁剪 | 李信马
题图 | IC Photo
当英伟达在2025年10月凭借GTC大会的强盛势头，市值冲破5万亿好意思元成为民众成本阛阓的新王时，其CEO黄仁勋却在另一局势坦言，公司在中国阛阓的份额已从95%骤降至“归零”。
这不是一场浮浅的交易竞争，而是根植于国度AI政策层面的深层博弈。国产GPU阵营被推入一个前所未有的压力测试场：它们取得的，是巨大的阛阓真空与国度级需求；它们面对的，是从芯片性能、软件生态到供应链安全的全面解围挑战。
01.
“AI叙事”下的首个5万亿好意思元公司
脚下刚巧好意思股财报季，当地时候10月29日，英伟达市值碎裂5万亿好意思元，远超微软和苹果（市值约4万亿好意思元），成为民众首家跨入“5万亿好意思元俱乐部”的上市公司。今日，英伟达股价高涨超5.6%，最高达212.19好意思元。
伸开剩余87%从2025开年于今10个月时候里，英伟达股价已暴涨了56%。淌若从2022年底ChatGPT横空出世算起的话，英伟达股价仍是高涨1087%。放眼民众，莫得一家公司有这么的体量和增量。
图源：东方钞票
英伟达市值碎裂5万亿好意思元的径直原因，即是刚刚落幕的GTC开发者大会。
在黄仁勋那象征性的皮衣下，包裹了一个愈发雄壮且利欲熏心的算力帝国。据他先容，本年及2026年，Blackwell和Rubin架构芯片可带来的收入超5000亿好意思元。要知谈，英伟达2025财年上半年营收才刚刚碎裂1000亿好意思元。此外还有GPU改日三年野心：到2028年推出Feynman，每年一次紧要更新。
除了新的GPU，还有6G、自动驾驶、具身智能、量子野心……黄仁勋把一切安排得清结净白。这不再是一场浮浅的产物秀场，更是英伟达AI政策逻辑的集合演绎，其中枢不错详细为：以全栈式、体系化的算力料理有商量，构建并主导从硬件到应用层的所有这个词AI生态，最终成为AI时期的规范与基石。
英伟达的这一剂肾上腺素，让阛阓径直将其“捧”到了5万亿好意思元。不外，帝国的巅峦之上也存在着政策的“软肋”，即中国阛阓收入的“归零”。
十月初，黄仁勋在好意思国城堡证券（Citadel Securities）举办的一场闭门对话中（10月16日公开）提到了中国：“咱们当前在中国的阛阓份额，从95%，变成了0%......英伟达透澈退出了中国。”
费力走漏，2024年，英伟达在中国销售额达到171亿好意思元，远超A股半导体板块任何一家公司；四年前，英伟达在中国的阛阓份额以致高达95%。如今的“归零”并非行业竞争，而是来自地缘政事的冲击。
当下，AI是民众公认的发展新引擎，中好意思均将其拔高到国度政策好奇景仰层面。好意思国的策略是，不容好意思国企业对中国出售高端AI芯片，且限度握续加码。无奈英伟达只可一次次推出对华“减配特供版”芯片，性能越减越低；本年7月，英伟达又因产物缺点、安全风险问题被网信办约谈。
图源：IC photo
黄仁勋因此也讲出了所有这个词演讲中「最政事」的一句话：“任何政策，淌若让好意思国失逝世界上第二大的野心阛阓，那就不是好政策。”
英伟达登顶5万亿好意思元，与中国阛阓“归零”，名义看似矛盾，但本色上却勾画出民众算力格式裂变的明晰轨迹。英伟达高度依赖民众单一本事生态系统（尤其是好意思国政策）的脆弱性展露无遗，但也为国产GPU的崛起创造了条目。
02.
国产GPU来到了试真金不怕火场
中国动作民众最大的半导体消耗阛阓之一，在AI大模子测验、自动驾驶、科学野心等领域对高端GPU的需求极为重生。英伟达的退场，会让好多依赖其生态构建的业务面对算力瓶颈与发展磨蹭，名目延期、成本承压、本事门路被动转向等，将是好多企业必须面对的推行。
关联词，河流被堤坝截断，要么干涸，要么就会冲刷出新的河谈。关爱半导体领域的一又友不错发现，本年中国GPU行业的架势并不小，一边是“四小龙”摩尔线程、沐曦股份、壁仞科技、燧原科技准备集体上市，一边是华为抛出昇腾底牌，其野心始于2028的性能门路图，彰显了弥远主见的决心。
当前的国产GPU赛谈中，华为无疑上演着“领头雁”的脚色，其上风并非单一芯片性能的比拼，而在于难以复制的全栈式生态才能。
在本年9月的华为全麇集大会2025上，华为扔出了一枚“本事核弹”，径直公布了华为AI算力的全景图。全新的4颗昇腾芯片、3个超节点、2款鲲鹏CPU，以及全新互联总线架构灵衢......华为从GPU到麇集本事，全面对标英伟达。
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尤其是华为基于自研的灵衢互联契约，草创性地建议了超节点架构。在AI算力领域，传统行状器堆叠模式早已堕入“规模越大、效果越低”的逆境，集群规模扩大后，算力愚弄率下落、测验中断不时等问题突显。而华为超节点架构的强横之处在于，它能将多台物理机器深度互联，在逻辑上变成一台“超等野神思”，落幕像一台机器相通学习、念念考与推理，从头界说了大规模算力的高效、褂讪与可膨大性。
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基于超节点，华为同期发布了民众最强超节点集群，辩别是Atlas 950 SuperCluster和 Atlas 960 SuperCluster，算力规模辩别越过50万卡和达到百万卡，为超大型AI任务提供“充裕且可握续”的算力撑握。
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除了华为，以“四小龙”为时尚的国产阵营也迎来一场贫窭的集体IPO，旨在酿成集群效应，共同作念大国产GPU的声量。
不同于华为构建雄壮的多生态，创业公司正试图通过互异化竞争，在特定的应用场景和生态中站稳脚跟，缓缓构建起国产算力的“多梯队”声威。它们聘用了更为机动的战术，聚焦于AI测验、自动驾驶、图形渲染等细分领域，通过极致的能效比和定制化行状，在特定行业应用中寻找容身点。
比如流淌着AMD基因的沐曦，首创东谈主陈维良曾任AMD GPU假想高等总监、AMD民众GPU SOC假想总慎重，团队中枢成员大多也来自AMD。这家公司的发展门路聚焦于数据中心阛阓，特别是AI测验与推理，强调自主IP。
摩尔线程则比较迫临英伟达，其首创东谈办法建中曾在英伟达担任十五年的民众副总裁和中国区总司理。其产物用于AI野心、游戏显卡、3D建模等，在AI智算等B端阛阓，摩尔线程发布了MTT S4000等多款智算卡，还推出了“夸娥（KUAE）”智算中心全栈料理有商量。
但是国产GPU“四小龙”与行业巨头仍存在代际差距。据筹商报谈，在招股书中，摩尔线程提到41次“英伟达”，沐曦提到57次“英伟达”，坦诚自己处于追逐局势。这也意味着，驱动IPO仅仅大大小小第一步，跳动从假想一颗好芯片，到录用一个褂讪、高效、可膨大的算力系统，是这些公司上市后必须攻克的第沿途关隘。
03.
“上桌”后还得要“坐稳”
国产GPU“上桌”仅仅第一步，能否“坐稳”并“享用盛宴”，还要完成从本事、生态到供应链全标的的发展，这是远比融资和IPO更为豪放和漫长的试真金不怕火。
本事天然是底线。
当前国产GPU主流继承7nm或14nm制程，而英伟达仍是参预4nm时期。天然当前国产GPU在特定场景下的算力方针已能并排国外“特供”产物，但确实的挑战在于能效比、软件褂讪性和器具链的熟识度。英伟达每18至24个月就会推出新一代产物，性能擢升30%至50%，国产阵营必须有追逐的才能。
生态斥地是人命线。
英伟达的CUDA平台历经十几年打磨，仍是酿成完好开发者生态，民众数百万开发者为其提供丰厚的、连绵延续的数据泥土。比拟之下，国产GPU的软件栈还在起步阶段。
华为的教化格外值得鉴戒，其同步构建了以昇念念AI框架和CANN异构野心架构为中枢的软件栈。前者动作全场景AI框架，能够与昇腾芯片深度协同，开释硬件潜能；后者则是连合芯片与表层框架的桥梁。这种“芯片+框架+应用”的垂直整合模式，正在艰巨构建一个能与CUDA生态竞争的“昇腾生态”，这是其他单纯假想芯片的国产厂商难以企及的上风。
供应链安全是不朽的课题。
畴昔，国内企业大致还会在“国产”与“国外顶尖”之间量度性价比。但如今，“有”或“无”的问题仍是摆上台面，供应链安全与自主可控的遑急性被擢升至前所未有的政策高度。2025年1月，好意思国发布对华晶圆代工限度新规，卡住了先进制程芯片制造。这意味着即便有才能假想出先进的芯片，也需要找到得当的代工场分娩。
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