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【导读】群众最大鱼子酱企业鲟龙科技冲击港股上市
中国基金报记者 夏天
10月30日，杭州千岛湖鲟龙科技股份有限公司（以下简称鲟龙科技）向港交所递交招股施展书，迈出其本钱市集征途的新一步。这家已邻接十年稳坐群众鱼子酱销量冠军宝座的企业，在以前十余年里却履历了三次A股上市失败。
鲟龙科技这次港股递表，不仅揭开了其惊东谈主的盈利材干——2025年上半年净利润率高达58.3%，也将其蜿蜒的上市历程和曾深陷的财务作秀争议再次置于聚光灯下。
群众鱼子酱霸主
2024年净利率近50%
鱼子酱专指取自锻练雌性鲟鱼并经加工处理后以少许盐腌制保存的鱼卵。当作泰西地区的传统顶级好意思食，其群众最大分娩商却是一家来自中国的企业。出现这种情愿的原因在于群众野生鲟鱼资源不停匮乏，而鲟龙科技当先冲破遗传育种和东谈主工生息本领壁垒，独创国内鲟鱼生息与鱼子酱出口先河。
伸开剩余82%鲟龙科技建立于2003年，主营业务为鲟鱼全东谈主工选育、生态健康生息、鱼子酱和鲟鱼及鲟鱼肉的加工和销售。公司的主要家具是鱼子酱、鲟鱼及鲟鱼肉成品，其中鱼子酱是中枢家具。
根据灼识计算的贵寓，鲟龙科技自2015年以来邻接10年罢了鱼子酱销量群众第又名。2021年至2024年，公司的鱼子酱销量抓续占据群众市集的30%以上，于2024年达到35.4%，跳跃第二大企业的5倍以上。
招股书泄露的财务数据令东谈主珍贵。2022年至2024年，鲟龙科技营业收入从4.91亿元增长至6.69亿元，同期净利润从2.34亿元增长至3.24亿元。
这一增长态势持续至2025年上半年，公司收入为3.02亿元，净利润达到1.76亿元。
更引东谈主注策画是其利润率水平。根据财务数据，2024年公司毛利率（计入生物质产公允价值变动影响前）达66.3%，净利率达48.4%。2025年上半年，调换口径下的毛利率和净利率划分为71.3%、58.3%。如斯高的利润率即使在高端阔绰品行业中也属苦楚。
现在，鲟龙科技创立了群众闻明的鱼子酱品牌“KALUGA QUEEN”（卡露伽），家具已出口至46个国度和地区。公司弥远为汉莎航空、新加坡航空及国泰航空等主要国际航空公司的头等舱提供家具，同期入选奥斯卡晚宴、米其林星级餐厅等高端局面。
从销售地区看，鲟龙科技约80%的销售收入来自外洋地区，且主要通过第三方品牌罢了。
不外，在光鲜的事迹背后，公司濒临着好意思洲市集收入占比约30%的依赖风险，以及2025年4月以来好意思国关税进步带来的挑战。
A股IPO三度折戟
曾陷财务作秀争议
鲟龙科技的本钱化谈路号称蜿蜒。公开贵寓袒露，这家鱼子酱巨头在以前的十余年间三次冲击A股IPO，但均告失败。
根据鲟龙科技自述，其本钱化谈路始于2011年10月。彼时公司向中国证监会提交初度于创业板上市的央求。2012年7月，经刊行审核委员会审阅后，公司的上市央求未获批准，主要由于对几许关联方走动金额占公司那时总收入及净利润的比例存在关爱。
记者查询公开贵寓发现，上述关联方走动主淌若指鲟龙科技和鼓励湖南省资兴市良好意思鲟龙科技拓荒有限公司(以下简称资兴良好意思)之间的走动。
历史财务数据袒露，当作鲟龙科技鼓励及公司2010至2012年的主要供应商，资兴良好意思通过关联走动给鲟龙科技带来的事迹孝敬至极可不雅，这也径直导致了2012年鲟龙科技第一次IPO闯关失败。根据证监会谋划规矩，刊行东谈主应不存在“最近一年的营业收入或净利润对关联方约略有紧要不细则性的客户存在紧要依赖”等情形。
2014年9月，鲟龙科技向中国证监会提交第二次创业板上市央求。不外在IPO的要道档口，资兴良好意思却对法院“自曝家丑”，称照旧为协作鲟龙科技上市，专门制造数据以玩忽证监会查验。
鲟龙科技2014年提交的招股书袒露，鲟龙科技和资兴良好意思存在统共贸易左券纠纷，临了法院的判决相沿了鲟龙科技的诉求。但据公开报谈，资兴良好意思彼时向法院提交凭证称，2012年1月9日的两边清点记载系为协作千岛湖公司上市，玩忽证监会的查验职责，并非真确数据。这一指控径直质疑了鲟龙科技财务数据的真确性。
鲟龙科技在2025年10月30日泄露的招股书中称，第二次创业板上市央求提交后，公司曾就中国证监会的问询作出回答。2018年1月，经刊行审核委员会审核后，公司第二次创业板上市央求未获批准，主要由于对公司外洋销售、存货水平及公司那时股权架构的关爱。
2022年12月，鲟龙科技向中国证监会提交于深交所主板上市的第三次央求。但自提交上市央求以来，公司并未收到中国证监会的受理奉告，亦无收到深交所或中国证监会就公司上市央求时事的任何见识或反馈。
2024年3月，鲟龙科技转而挂牌新三板，但仅一年多后就在2025年8月摘牌。随后，市集即传出公司拟赴港上市的音尘。
“邻接三次A股上市折戟，或响应出公司在财务透明度、处置结构等方面存在深端倪问题。”有财务分析东谈主士向记者默示，农业生息类公司因为专科的门槛截止导致审计贫乏，因此这类公司存在较高的财务作秀风险，“獐子岛‘扇贝失散’事件曾给公众留住深切印象，和扇贝通常，鲟鱼的周期也很长，从苗种到加工成鱼子酱家具，这个历程需要7年到15年。这时间什么事皆有可能发生。”
校对：王玥
制作：小茉
审核：木鱼
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