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撰文 | 雁 秋
裁剪 | 李信马
题图 | IC Photo
当英伟达在2025年10月凭借GTC大会的苍劲势头，市值冲破5万亿好意思元成为大家老本阛阓的新王时，其CEO黄仁勋却在另一场面坦言，公司在中国阛阓的份额已从95%骤降至“归零”。
这不是一场简便的生意竞争，而是根植于国度AI政策层面的深层博弈。国产GPU阵营被推入一个前所未有的压力测试场：它们取得的，是巨大的阛阓真空与国度级需求；它们靠近的，是从芯片性能、软件生态到供应链安全的全面解围挑战。
01.
“AI叙事”下的首个5万亿好意思元公司
脚下适值好意思股财报季，当地时期10月29日，英伟达市值冲破5万亿好意思元，远超微软和苹果（市值约4万亿好意思元），成为大家首家跨入“5万亿好意思元俱乐部”的上市公司。今日，英伟达股价高涨超5.6%，最高达212.19好意思元。
张开剩余87%从2025开年于今10个月时期里，英伟达股价已暴涨了56%。要是从2022年底ChatGPT横空出世算起的话，英伟达股价照旧高涨1087%。放眼大家，莫得一家公司有这么的体量和增量。
图源：东方钞票
英伟达市值冲破5万亿好意思元的平直原因，即是刚刚终端的GTC开导者大会。
在黄仁勋那符号性的皮衣下，包裹了一个愈发庞大且违信背约的算力帝国。据他先容，本年及2026年，Blackwell和Rubin架构芯片可带来的收入超5000亿好意思元。要知谈，英伟达2025财年上半年营收才刚刚冲破1000亿好意思元。此外还有GPU畴昔三年策画：到2028年推出Feynman，每年一次首要更新。
除了新的GPU，还有6G、自动驾驶、具身智能、量子策画……黄仁勋把一切安排得清了了楚。这不再是一场简便的居品秀场，更是英伟达AI政策逻辑的围聚演绎，其中枢不错概述为：以全栈式、体系化的算力料理有筹画，构建并主导从硬件到应用层的扫数AI生态，最终成为AI时间的步调与基石。
英伟达的这一剂肾上腺素，让阛阓平直将其“捧”到了5万亿好意思元。不外，帝国的巅峦之上也存在着政策的“软肋”，即中国阛阓收入的“归零”。
十月初，黄仁勋在好意思国城堡证券（Citadel Securities）举办的一场闭门对话中（10月16日公开）提到了中国：“咱们当今在中国的阛阓份额，从95%，变成了0%......英伟达透顶退出了中国。”
尊府清楚，2024年，英伟达在中国销售额达到171亿好意思元，远超A股半导体板块任何一家公司；四年前，英伟达在中国的阛阓份额致使高达95%。如今的“归零”并非行业竞争，而是来自地缘政事的冲击。
当下，AI是大家公认的发展新引擎，中好意思均将其拔高到国度政策道理层面。好意思国的策略是，拦阻好意思国企业对中国出售高端AI芯片，且放肆握续加码。无奈英伟达只可一次次推出对华“减配特供版”芯片，性能越减越低；本年7月，英伟达又因居品谬误、安全风险问题被网信办约谈。
图源：IC photo
黄仁勋因此也讲出了扫数演讲中「最政事」的一句话：“任何政策，要是让好意思国失亏蚀界上第二大的策画阛阓，那就不是好政策。”
英伟达登顶5万亿好意思元，与中国阛阓“归零”，名义看似矛盾，但骨子上却勾画出大家算力方式裂变的知晓轨迹。英伟达高度依赖大家单一技巧生态系统（尤其是好意思国政策）的脆弱性展露无遗，但也为国产GPU的崛起创造了要求。
02.
国产GPU来到了试真金不怕火场
中国当作大家最大的半导体消耗阛阓之一，在AI大模子覆按、自动驾驶、科学策画等畛域对高端GPU的需求极为繁荣。英伟达的退场，会让很多依赖其生态构建的业务靠近算力瓶颈与发展邋遢，形式展期、成本承压、技巧道路被动转向等，将是很多企业必须面对的实践。
关联词，河流被堤坝截断，要么干涸，要么就会冲刷出新的河谈。关切半导体畛域的一又友不错发现，本年中国GPU行业的架势并不小，一边是“四小龙”摩尔线程、沐曦股份、壁仞科技、燧原科技准备集体上市，一边是华为抛出昇腾底牌，其策画始于2028的性能道路图，彰显了长久主义的决心。
现时的国产GPU赛谈中，华为无疑饰演着“领头雁”的变装，其上风并非单一芯片性能的比拼，而在于难以复制的全栈式生态才气。
在本年9月的华为全蚁合大会2025上，华为扔出了一枚“技巧核弹”，平直公布了华为AI算力的全景图。全新的4颗昇腾芯片、3个超节点、2款鲲鹏CPU，以及全新互联总线架构灵衢......华为从GPU到蚁合技巧，全面对标英伟达。
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尤其是华为基于自研的灵衢互联合同，草创性地提倡了超节点架构。在AI算力畛域，传统劳动器堆叠模式早已堕入“限制越大、后果越低”的逆境，集群限制扩大后，算力哄骗率着落、覆按中断粗野等问题突显。而华为超节点架构的利害之处在于，它能将多台物理机器深度互联，在逻辑上变成一台“超等策画机”，完了像一台机器相似学习、念念考与推理，重新界说了大限制算力的高效、踏实与可推广性。
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基于超节点，华为同期发布了大家最强超节点集群，分裂是Atlas 950 SuperCluster和 Atlas 960 SuperCluster，算力限制分裂超越50万卡和达到百万卡，为超大型AI任务提供“充裕且可握续”的算力复古。
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除了华为，以“四小龙”为前锋的国产阵营也迎来一场贫困的集体IPO，旨在酿成集群效应，共同作念大国产GPU的声量。
不同于华为构建庞大的多生态，创业公司正试图通过互异化竞争，在特定的应用场景和生态中站稳脚跟，逐步构建起国产算力的“多梯队”气势。它们聘任了更为纯确凿战术，聚焦于AI覆按、自动驾驶、图形渲染等细分畛域，通过极致的能效比和定制化劳动，在特定行业应用中寻找容身点。
比如流淌着AMD基因的沐曦，独创东谈主陈维良曾任AMD GPU联想高档总监、AMD大家GPU SOC联想总认真，团队中枢成员大多也来自AMD。这家公司的发展道路聚焦于数据中心阛阓，终点是AI覆按与推理，强调自主IP。
摩尔线程则比较靠拢英伟达，其独创东谈看法建中曾在英伟达担任十五年的大家副总裁和中国区总司理。其居品用于AI策画、游戏显卡、3D建模等，在AI智算等B端阛阓，摩尔线程发布了MTT S4000等多款智算卡，还推出了“夸娥（KUAE）”智算中心全栈料理有筹画。
然而国产GPU“四小龙”与行业巨头仍存在代际差距。据关联报谈，在招股书中，摩尔线程提到41次“英伟达”，沐曦提到57次“英伟达”，坦诚本人处于追逐时事。这也意味着，动手IPO仅仅千峰万壑第一步，高出从联想一颗好芯片，到委派一个踏实、高效、可推广的算力系统，是这些公司上市后必须攻克的第沿途关隘。
03.
“上桌”后还得要“坐稳”
国产GPU“上桌”仅仅第一步，能否“坐稳”并“享用盛宴”，还要完成从技巧、生态到供应链全宗旨的发展，这是远比融资和IPO更为暴虐和漫长的试真金不怕火。
技巧天然是底线。
现时国产GPU主流选定7nm或14nm制程，而英伟达照旧插足4nm时间。天然现时国产GPU在特定场景下的算力野心已能并排国外“特供”居品，但简直的挑战在于能效比、软件踏实性和器用链的熟谙度。英伟达每18至24个月就会推出新一代居品，性能种植30%至50%，国产阵营必须有追逐的才气。
生态建造是人命线。
英伟达的CUDA平台历经十几年打磨，照旧酿成好意思满开导者生态，大家数百万开导者为其提供丰厚的、延绵继续的数据泥土。比拟之下，国产GPU的软件栈还在起步阶段。
华为的教会十分值得模仿，其同步构建了以昇念念AI框架和CANN异构策画架构为中枢的软件栈。前者当作全场景AI框架，能够与昇腾芯片深度协同，开释硬件潜能；后者则是连合芯片与表层框架的桥梁。这种“芯片+框架+应用”的垂直整合模式，正在奋发构建一个能与CUDA生态竞争的“昇腾生态”，这是其他单纯联想芯片的国产厂商难以企及的上风。
供应链安全是不朽的课题。
曩昔，国内企业概况还会在“国产”与“国外顶尖”之间量度性价比。但如今，“有”或“无”的问题照旧摆上台面，供应链安全与自主可控的垂危性被种植至前所未有的政策高度。2025年1月，好意思国发布对华晶圆代工放肆新规，卡住了先进制程芯片制造。这意味着即便有才气联想出先进的芯片，也需要找到相宜的代工场坐蓐。
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